“軟著陸”的信心，美股隨之大漲。隔夜道指首破點，標普收高於點，雙雙創下盤中與收盤新高，納指則一度漲。 GICJeffrey Jaensubhakij2024 目前大可樂在其中，享受當前上漲。但請做好準備，美國、歐洲、日本的勞動力市場都非常緊張，通脹風險可能會比預期更快地捲土重來。 指出，隨著美國大選臨近，政客可能會推出不必要的刺激措施以爭取選票。他也提到，支持的許多公司需要借貸資金，並希望看到利率進一步下調。 Jaensubhakij 在某種程度上，債券市場傳遞的信號是，利率需要像即將進入衰退一樣大幅下降。但另一方面，股票市場卻認為經濟會重新加速，企業盈利將回升。兩者之中只有一個是對的。 7FOMC “軟著陸”的信心。 Catalyst FundsCharlie Ashley 華爾街最為樂觀的多頭之一、的研究主管也認為，美聯儲的降息週期為未來一到三個月美股的走強奠定了基礎。不過，隨著月美國總統大選的臨近，不完全相信美股會繼續上漲，美股走勢仍存在很大的不確定性。 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

央行降息通常將帶動當地貨幣走軟，對新興市場國家央行而言，在美聯儲降息之前開啟降息可能會導致本國貨幣貶值、投資吸引力下滑、進口價格上漲進而推升通脹等問題。 菲律賓已於8月率先降息，印度尼西亞也在美聯儲降息的強烈預期支撐下，於本周三下調了關鍵利率水平。摩根大通預計，印度將在下個月降息，而韓國和泰國央行將在今年年底前采取行動。 東方匯理新加坡有限公司的投資主管Joevin Teo Chin-Ker對東南亞的債券和貨幣市場持樂觀態度： 過去兩個月，基金經理持續增持泰國、印度尼西亞和馬來西亞的主權債券。三個月來，他們一直是印尼、馬來西亞和菲律賓股票的凈買家。這些資金流入幫助東南亞貨幣成為本季度新興市場中表現最好的貨幣。 風險提示及免責條款

9月利率決議即將“上桌”，市場呼聲四起，交易員對首次降息25個基點還是50個基點的態度持續分化。 DoubleLine Capital的創始人、新債王Jeffrey Gundlach也加入了此次有關降息規模的辯論，並押註美聯儲將在周三的議息會議以下調50個基點開啟其降息周期。 市場猜測美聯儲準備迅速下調基準利率以防止經濟停滯。該預期推動了債券市場的走勢，美國兩年期國債收益率已跌至3.6%以下，較美聯儲的目標利率低了約1.75個百分點。 截至目前，美國兩年期國債收益率報3.596%。 Gundlach認為美聯儲應該縮小這一差距。他預計，美聯儲本次很可能將利率下調50個基點，到年底總共下調125個基點。 周二，他在加利福尼亞州舉行的Future Proof會議上表示，美國經濟已經陷入衰退，美聯儲已經維持了過長時間的緊縮政策： “我認為他們會降息50個基點，美聯儲‘遠遠落後於曲線’，他們應該趕緊行動起來。” 而交易員則認為降息50個基點的可能性約為55%。美國周二公布的數據顯示，8月零售銷售意外上漲，而8月份的就業數據也顯示出了疲軟態勢，招聘明顯放緩，失業率升至近三年來最高的4.3%。 Gundlach表示，他給美聯儲的評分為“F級”，並補充說“他們本應該更早降息...我看到了很多裁員公告，美國已經陷入了衰退。” 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

也許特朗普怎麽炮轟美聯儲都妨礙不了聯儲行動，但他的嘴炮在某些情況下還是很有殺傷力，至少對他掌握的媒體公司是如此。 美東時間9月13日周五，特朗普主要持有的媒體公司Trump Media & Technology Group（DJT）（下稱特朗普媒體）股價盤中瞬間暴拉，不到半小時內，盤中漲幅從略超過1%迅速擴大到近30%，此後很快回落，20分鐘內回吐過半漲幅，最終收漲約11.8%。 不止一家媒體指出，特朗普媒體周五股價飆漲要歸功於特朗普本人的一番表態。他當天在加州出席一場競選活動時表示，在9月20日下周五股票上市後鎖定期到期時，他“絕對無意出售”所持的特朗普媒體股份。特朗普明確表示： “不，我不會賣的。人們認為股價下跌的原因是，很多人以為我會拋售。我可以理解這一點，可我絕對沒有賣出的打算。” 特朗普媒體目前運營名為Truth Social的社交媒體網絡、也就是X的對手。今年3月26日，該公司通過合並名為Digital World Acquisition Corp（DWAC）的特殊目的收購公司（SPAC）在納斯達克上市。特朗普持有特朗普媒體1.1475億股，占比57%。根據SPAC上市相關規定，上市公司股份約有六個月的持股鎖定期。 有評論稱，由於擔心特朗普或其他大股東可能會在鎖定期後大量拋售股票，從而產生更大的拋壓，特朗普媒體經歷了長達七周的慘淡下跌，市值蒸發數十億美元。本周五特朗普的講話直接回應了這種投資者的擔憂。他說： “很多人認為我會出售我的股票。我的意思是，它們（這些股票）價值數十億美元。但我不想拋售我的股票。我不會賣掉我的股票。我不需要錢。” 截至本周五開盤，特朗普持有的特朗普媒體股份市值約18.5億美元。只要他不拋售，股價每漲1美元，他的持股就會名義上增長約1.15億美元。然而，特朗普媒體自上市以來總體大幅累跌。盡管本周五股價大漲，截至周五收盤，仍已較3月26日當天的盤中高位79.38美元跌去77%以上，並且較7月15日特朗普遇刺後所創的股價高位跌去50%以上。 有媒體估算，如果特朗普媒體的股價跌破13美元，特朗普自公司與 DWAC 合並以來的賬面收益就將化為烏有。如果股價跌到12.88 美元，特朗普所持股票的價值就將低於截至去年12月15日該公司私募估值區間的上限14.78 億美元。 另有媒體指出，特朗普媒體一直是一只散戶追捧的Meme股，雖然該公司的基礎業務收入微薄且還未盈利，估值卻飆升到驚人的水平。對一些人來說，這只個股在某種程度上是特朗普當選總統幾率的代表。 該媒體稱，隨著特朗普重返原名推特的社交媒體平臺 X，這種當選幾率和股價的相關性在最近幾周已經瓦解。不過，華爾街見聞註意到，就在本周二晚間特朗普和哈裏斯的首場電視辯論結束後，特朗普交易熱度的進一步下降，特朗普媒體周三當日大跌約10.5%，創3月上市以來收盤最低紀錄。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

投資者們正在積極地將他們手中的現金投入到全球債券市場，特別是美國國債。 本周的美國國債拍賣結果顯示，投資者對美國國債的需求強勁。美國貨幣市場基金資產繼續激增，最近在截至周三的一周內升至歷史新高。 劍橋大學皇後學院校長El-Erian認為，最近美國國債的價格走勢部分是由於“場外資金迅速發揮作用”。 “由於場外持有大量現金，人們擔心如果現在不把錢存入固定利率的賬戶，未來就會失去利息收入。每次利率回升，就會有人蜂擁而至。” 降息在即，投資者仍然願意持有現金資產 周四，美國國債全線下跌，由於前日通脹報告的發布，國債市場動蕩，很快吸引了投資者逢低買入，導致債券市場很快反彈。 盡管市場普遍預期美聯儲將在下周的利率決議上降息，投資者仍然願意持有現金或購買類似於現金的資產。美國銀行策略師Mark Cabana和Katie Craig表示：“投資者或不會因降息而迅速轉向高風險資產。” El-Erian表示，在周三進行的390億美元美債拍賣中，有大量的投資者通過間接的方式購買了10年期的美國國債。 根據Investment Company Institute的最新數據，截至9月11日當周，美國貨幣市場基金持有的總資產達到創紀錄的6.32萬億美元。在過去六周裏，這一數字增加了約1880億美元。 在美國之外，投資者對長期國債仍然有很高的需求。周二，意大利以80億歐元出售30年期新債的交易創下新紀錄；本月初，英國，2040年英國國債的銷售量達到80億英鎊，這是新工黨政府執政以來的首次銷售，創下最高需求的記錄。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

隨著歐洲通脹回落至三年來最低水平，市場預計，歐洲央行將搶跑美聯儲先行降息。 當前，交易員普遍預計，美聯儲將在9月17日至18日的會議上開啟降息周期，歐洲央行則將搶先一步於周四再次降息25個基點。 貝倫貝格銀行首席經濟學家Holger Schmieding表示，“本周四的降息應該不會引起太大爭議”。 通常被視為歐洲央行理事會鷹派之一的德國央行行長Joachim Nagel也表示： “除非有證據反對降息，否則我將支持降息。” 此前，歐洲央行的基準利率經過多年的加息後於今年6月大幅降息，而7月歐洲央行一致投票決定維持利率不變，但同時表示9月降息的可能性“非常大”，目前其基準利率為3.75%。 自那以後，歐元區的通脹率進一步下降。8月，歐元區整體通脹率降至三年低點2.2%，核心通脹率因服務價格上漲仍處2.8%的高點。 本周四，歐洲央行還將發布新的經濟預測，分析預計通脹或增長數據不太可能出現大幅調整。 然而，部分經濟學家仍認為經濟增長前景嚴峻，法國興業銀行的Anatoli Annenkov指出： “在最近的數據中，最令人擔憂的是信心減弱，服務業似乎也處於不穩定狀態。由於第二季度國內需求缺乏動力，制造業的疲軟可能會蔓延，並開始對原本強勁的勞動力市場產生更大影響。” 當前，歐洲央行內部共識傾向樂觀，認為歐洲央行正朝著讓通脹率回歸2%目標前進。同時，歐央行首席經濟學家Philip Lane也發出警告，如果長期保持高利率，可能導致通脹“長期”低於目標。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

摩根大通首席執行官戴蒙周二表示，即使他最近對美國通脹從高位回落的信心有所增強，也不會排除未來面臨滯脹的可能性。 戴蒙在機構投資者委員會的秋季會議上表示： 我認為最糟糕的結果是滯脹——經濟衰退，通脹上升。順便說一句，我不會排除這種可能性。 戴蒙擔心，赤字增加和基礎設施支出增加等一系列推動通脹的因素，將繼續給仍在承受加息影響的美國經濟帶來壓力：

美聯儲降息幅度懸而未決，美股或將因日元套利平倉而“山雨欲來風滿樓”？ 近日，摩根士丹利策略師Michael Wilson認為，如果美聯儲本月大幅降息，美國股市或將面臨日元套利交易進一步平倉的風險。 截止5月，Michael Wilson是華爾街最大的美股空頭。他指出，如果美聯儲降息幅度超過25個基點，可能使日元升值，從而使日元交易員在國內利率走高後撤出美國資產。這將導致使八月初的全球股市崩盤再次上演。 “日元套利交易的平倉可能仍是幕後的一個風險因素，美國短期利率的快速下降可能令日元進一步走強，從而促使美國風險資產做出負面反應。” 由於數據顯示美國勞動力市場降溫，標普500指數上周再次下跌。交易員預測美聯儲本月降息50個基點的概率升到目前的約50%。同時，市場預測2024年全年降息幅度約為115個基點，高於此前預測的108個基點。 目前，大多數日本央行觀察人士認為，如果市場不穩定的情況沒有再次出現，日本央行將在1月前再次加息。這將進一步扭轉美日利差，使美元資產變得不再有吸引力，美股承壓。 Wilson之前準確預測了美股在夏季的下跌。他表示，債券市場顯示出市場認為美聯儲在降息方面行動太慢了。而現在，經濟數據的好壞直接影響投資者對未來經濟的信心，進而影響股市。如果經濟數據持續疲軟，股市很難上漲。 Wilson認為，在美聯儲下一次會議之前，市場會持續波動，投資者都在等待美聯儲的政策決定。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。

標準普爾500指數下跌1.7%，收盤時創下2023年3月以來的最大單周跌幅。博通和英偉達等科技公司股價紛紛下跌，拖累納斯達克綜合指數下跌2.6%。 這份號稱今年最重要的就業報告顯示，新增就業人數連續第二個月低於預期。此外，最近還有其他報告顯示，制造業和其他一些經濟領域表現疲軟。 盡管如此，就業報告也的確包含一些令人鼓舞的數據點。例如，8月失業率從7月的4.3%降至4.2%，好於經濟學家的預期。 沃勒說，他認為“一系列降息措施”是恰當的，因為現在看來，就業市場放緩對經濟構成的威脅比高通脹更大。 外界普遍認為，決策者的這些評論表明，他們支持把美聯儲政策利率降低0.25個百分點；以及如果就業市場繼續放緩，他們不排斥采取進一步甚至幅度更大的舉措。 目前，從美聯儲青睞的指標看，通脹率已經明顯低於2022年年中7%左右的峰值。失業率從美聯儲停止加息時的3.5%升至4.2%，月度就業增長也已放緩。 紐約聯邦儲備銀行行長約翰·威廉姆斯在美國外交關系協會舉辦的一場活動上說：“現在應該通過下調聯邦基金利率的目標區間降低政策立場的限制度。” 沃勒說：“2022年通脹加速時，我大力主張前置加息；如果情況適當，我也會主張前置降息。” 古爾斯比在接受消費者新聞與商業頻道采訪時說：“我認為，發生在下次會議上的事並不是最重要的。”他還說，對美聯儲來說，關鍵是要在接下來的幾次政策會議上了解數據的趨勢。 高盛公司的經濟學家分析說：“美聯儲領導層認為，降息25個基點是9月會議的基線場景，但如果勞動力市場狀況繼續惡化，可能會在隨後的會議上降息50個基點。”

美國億萬富翁、特朗普若當選的潛在財長人選鮑爾森預計，美聯儲將在未來幾個月內降低利率，並在明年底前降息到2.5%。 9月6日， 鮑爾森在接受彭博采訪中表示，美聯儲等待降息的時間太長了，實際利率（債券收益率與通脹之間的差額）上升表明，美聯儲在放松貨幣政策方面落後了。 鮑爾森表示，到明年年底，“我的最佳估計是聯邦基金利率在3%左右，或許是 2.5%”。 鮑爾森對利率的預期與霍華德·馬克斯相左。9月5日周四，橡樹資本聯合主席馬克斯表示，目前遏制通脹的“緊急情況”已經結束了，美聯儲即將開始降息，但利率不會跌破3%。 鮑爾森因在2008 年金融危機前大舉做空抵押貸款債券而聞名。如果特朗普贏得美國總統大選，他將成為財政部長的潛在人選之一。 周四，特朗普在紐約發表演講中提議，美國應該建立一個主權財富基金。對此，鮑爾森在采訪中予以呼應，稱美國應該建立一個超過挪威1.7萬億美元資金池的主權財富基金： 很高興看到美國加入這個派對，不再負債，而是有儲蓄……隨著時間的推移，它將比任何現有的基金都大。 鮑爾森表示，國民儲蓄是實力的象征，財富基金可以鼓勵這種力量，他認為，特朗普可以通過關稅和削減不必要的開支來彌補一些缺口。 風險提示及免責條款 市場有風險，投資需謹慎。本文不構成個人投資建議，也未考慮到個別用戶特殊的投資目標、財務狀況或需要。用戶應考慮本文中的任何意見、觀點或結論是否符合其特定狀況。據此投資，責任自負。